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【资讯】东方证券首席经济学家邵宇A股不会跌破前期低点

发布时间:2020-10-17 01:42:41 阅读: 来源:一体机专用纸厂家

东方证券首席经济学家邵宇:A股不会跌破前期低点

近日,“2013年东证期货半年度策略会暨国债期货高端论坛”近日在上海举行。东方证券总裁金文忠、东证期货总经理卢大印,以及来自东方证券、中金所、中国银行等机构和单位约400人到会,共同探讨了下半年投资策略和国债期货投资的机遇与挑战。  上行动力来自改革方案  东方证券首席经济学家兼首席策略师邵宇认为,下半年A股投资模式正在发生改变,股票的估值会向理性回归,进入市场的“新常态”。在此背景下,符合政策方向、业务模式领先或处于那些高度专门化市场领先地位的行业个股(“隐形冠军”)将脱颖而出。中长期来看,新型城镇化和改革红利蕴藏着巨大的投资机会。  邵宇认为,美联储在9月17日到9月18日的会议上提出量化宽松退出的概率有90%,因为中国和美国的货币是同向的,如果美国的流动性大幅度回撤,那中国也必然做出相应的退出。因此,如果美国想强迫中国降低利率杠杆率,中国就会面临流动性紧缩压力。同时,地方债务审查已经开始,邵宇将此理解为“为即将出现的财税体制改革再作一次摸底”,旨在为新一轮的财税改革打下基础,但这还是引发了市场对风险的担忧。基于上述判断,邵宇认为,三季度市场可能面临一个流动性和情绪的受损,但市场下跌不会超过前期低点,上行动力主要来自于改革方案的出台,可能会出现在十八届三中全会前后。总体看,2013年CPI处于温和上行,预计全年GDP在7.5%左右,股指整体将呈现“海鸥型”走势。  邵宇表示,新的十年,改革依然是最大的红利。新一届政府明确提出,要把改革的红利、内需的潜力、创新的活力叠加起来,形成新的动力,打造中国经济的“升级版”。这意味着,要重新构建拉动经济增长的新“三驾马车”,即用新型城镇化提升城市化质量,正确看待GDP增长水平;以收入倍增、促进内需带动大消费和消费升级。在更新后的投资、出口、消费三驾马车的基础上重启系统,这将是一个中长期可持续的向上趋势。邵宇着重提到了新型城镇化,认为新型城镇化过程中,蕴藏着有很多投资机会。新型城镇化带来劳动生产率和城市聚集效应的提高,带来城镇公共服务水平的提升,带来居民收入和消费的增加,为农业现代化创造条件,从而释放出巨大的内需潜能。  国债期货初期或投机为主  中金所国债期货开发小组副组长王玮认为,目前推出国债期货正当其时。我国利率市场化改革已经进入到关键时期,随着贷款利率上限的放宽,仅剩存款利率上限尚未放开,客观上讲,已具备推出国债期货的市场条件。国债期货的推出,有利于完善市场定价基准,有利于投资者管理利率风险,有利于推进利率市场化进程。  在国债期货高端论坛上,原高盛董事总经理朱天华、旭殷投资首席投资官张人蟠、敦和投资宏观策略总监徐小庆,围绕“国债期货上市面临的机遇和挑战”这个话题展开了讨论。朱天华和张人蟠都认为,国债期货可以作为久期调整的工具。朱天华从技术角度出发,认为要让国债期货发挥作用,如何定价是关键。张人蟠从参与者的角度出发,指出海外市场国债期货市场与国内市场的重要差别。在海外,国债期货市场参与者的类别比较平衡,有保险公司、退休基金、年金、投机者、套利者,所以其基差相对也是比较平稳的;而由于我国国债期货市场还处于起步阶段,期货市场参与者受到各种限制,结构并不平衡,所以初期可能会以投机者为主,基差波动也会比较大。徐小庆则认为,期货投资最终还是要体现在对宏观基本面的分析上,从大方向来看,徐小庆很看好未来3到5年的整个的大国债的格局。

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